境外上市对于众多企业老板而言，涉及诸多疑问，包括如何上市、资金如何回流、境外股票如何卖出等问题，导致企业对国外市场存在一定的排斥心理。本文通过对比新三板、北交所和美国纳斯达克的上市条件、成本、时间周期、募资情况以及市场活跃度等多个方面，帮助企业更清晰地了解选择上市地的利弊，为企业决策提供参考。

 

一

新三板、北交所、纳斯达克交易所对比

 

1）上市条件

对比新三板、北交所和纳斯达克的上市条件，由图可看到，新三板对企业财务要求利润率不低于同行业50%；北交所对净利润的要求较高，上市可能具有一定的困难和挑战；而纳斯达克的净利润要求相对较低，仅是北交所的三分之一，上市的成功率会大大增加。另外，纳斯达克还提供了以市值标准上市的选项，为亏损或未盈利的企业提供更多机会。

 

以科技公司“禾赛科技”为例，即便在亏损状态下，其成功在纳斯达克上市，募资额度高达1.9亿美元。

 

2）上市成本费用

尽管新三板的上市成本看似最低，但其融资渠道较为有限。与之相比，北交所和纳斯达克的融资渠道更为广阔，也意味着上市之后的融资机会更多，而且政府对在纳斯达克上市企业的补贴力度更大，为企业提供了更多的支持。

 

3）上市时间周期

新三板挂牌时间看似较短，但需要满足一定条件才能进入主板交易（在新三板挂牌后想要登陆主板最少需要2年时间）。北交所上市的前提则是必须在新三板挂牌满一年，并且企业要满足北交所创新层上市条件后才有可能进入北交所，整个过程最快也需要2年。而纳斯达克的上市时间周期相对较短，平均为15个月，最快可达6个月，在上市速度上具有明显优势。

 

据统计，2023上半年20家在纳斯达克成功上市的中概股，平均上市时间为1年左右，最快仅需半年时间。

 

4）募资情况

在募资方面，纳斯达克明显领先。新三板314家企业完成定增，共募资97亿元，平均每家企业募资0.3亿元。42家企业在北交所募资82亿元，平均每家企业1.9亿元。纳斯达克在2023年上半年的募资情况相对较好，20家中概股共募资44亿元，平均每家企业融资2.2亿元，明显高于新三板和北交所。纳斯达克的募资额度和成功案例展现了其市场吸引力。

 

5）市场活跃度

由于新三板和北交所对投资者有一定门槛，导致其市场活跃度较低。相比之下，纳斯达克的日活跃度遥遥领先于国内，得益于美国丰富的金融和资本生态系统及其全球化的投资者群体，提高了市场多样性，促进了市场的活跃度。

 

二

为什么要鼓励中国企业考虑境外上市？

 

1）国际关注度和品牌形象提升

境外上市的企业往往能够获得更多国际金融和媒体的关注，有助于提升企业品牌形象，为企业带来更大的商业价值。纳斯达克市场对企业IPO上市的估值相对较高，进一步吸引国际投资者关注。

 

2）灵活的再融资方式

相比国内资本市场，国外再融资具有更高的灵活性，可通过不同的融资工具满足不同的融资需求。美国股市的定增政策相对较宽松，对配股和可转债发行审批程序也较为宽松，为企业提供更多选择。

 

3）成功案例可借鉴

美国市场具备成熟、完整的上市体制。美国股市已经涌现出众多成功上市的中概股案例，这些企业不仅在上市后取得不错成绩，而且再融资也呈现乐观态势。中国企业可通过借鉴这些成功案例，更好地规划自己的上市和发展战略。

 

因此，在选择上市地时，企业应充分了解国外市场的条件，而不仅仅因为不熟悉而产生排斥心理。境外上市对于企业来说可能带来更多的机遇和利益。企业可以与专业人士深入讨论国外市场的上市情况，再根据企业自身未来发展需求对比国内的选择，以做出最优决策。

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